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晶盛機(jī)電：光伏設(shè)備大單來臨 未來值得期待

2018-01-17 16:04:02 證券時(shí)報(bào)網(wǎng) 　 點(diǎn)擊量： 評(píng)論 (0)
公司發(fā)布公告，收到中環(huán)光伏、天津泛亞工程機(jī)電設(shè)備咨詢公司發(fā)出的中標(biāo)書。事項(xiàng)點(diǎn)評(píng)合計(jì)中標(biāo) 8 58 億元的中環(huán)項(xiàng)目的晶體生長爐大單。 20
公司發(fā)布公告，收到中環(huán)光伏、天津泛亞工程機(jī)電設(shè)備咨詢公司發(fā)出的中標(biāo)書。
 
事項(xiàng)點(diǎn)評(píng)
 
合計(jì)中標(biāo) 8.58 億元的中環(huán)項(xiàng)目的晶體生長爐大單。 2017 年 9 月 29日中環(huán)股份(002129,股吧)發(fā)布公告，實(shí)施四期變更項(xiàng)目+四期改造項(xiàng)目合計(jì)新增單晶硅產(chǎn)能 8.6GW。當(dāng)時(shí)我們發(fā)布點(diǎn)評(píng)，認(rèn)為參考前次晶盛機(jī)電(300316,股吧)前幾次在中環(huán)股份新增產(chǎn)能時(shí)設(shè)備的中標(biāo)情況來看，晶盛機(jī)電持續(xù)獲得大單的可能性高，本次中標(biāo)大單符合此前的預(yù)期。根據(jù)新增產(chǎn)能的規(guī)劃，我們測(cè)算設(shè)備市場(chǎng)空間為單晶爐+截?cái)鄼C(jī)+一體機(jī)預(yù)計(jì)合計(jì)為 29.8 億元。本次中標(biāo)8.58 億元的單晶爐設(shè)備大單以后，預(yù)計(jì)未來晶盛光伏設(shè)備的大單依然可期。
 
在手未執(zhí)行合同充足保障未來公司業(yè)績。 根據(jù)公司三季報(bào)披露，截至到 2017 年三季度末， 晶體生長設(shè)備及智能化裝備共計(jì)未完成合同 27.41億元，加上本次中標(biāo)的訂單，公司合計(jì)未完成合同為 35.99 億元。我們預(yù)計(jì)其中在 2018 年執(zhí)行的合同為 25 億元。充足的光伏設(shè)備訂單保障了公司 2017 年、 2018 年的業(yè)績。
 
單晶硅受益于光伏景氣和滲透率提高，產(chǎn)能將持續(xù)擴(kuò)張。 2017-2020年全球新增光伏裝機(jī)量復(fù)合增長率 6%。單晶硅的轉(zhuǎn)換效率高于多晶，在光伏平價(jià)上網(wǎng)的大趨勢(shì)下，單晶是未來的趨勢(shì)。 單晶硅滲透率不斷提高，樂觀預(yù)計(jì) 2020 年有望達(dá) 40%-50%， 按照我們樂觀預(yù)測(cè) 2020 年全球單晶硅新增產(chǎn)能需求未 74GW，中國占據(jù)了全球硅片的主要產(chǎn)能， 根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)目前國內(nèi)的單晶硅片產(chǎn)能，目前產(chǎn)能處于緊平衡的狀態(tài)。我們認(rèn)為在全球光伏裝機(jī)維持高景氣，以及單晶硅滲透率持續(xù)提高的背景下，未來單晶硅片的產(chǎn)能依然會(huì)持續(xù)的布局。 單晶硅設(shè)備持續(xù)受益于光伏行業(yè)高景氣和單晶硅滲透率提高下的單晶產(chǎn)能投資潮。
 
投資建議。 維持公司 2017/2018/2019 年銷售收入為 24.11、 35.98、46.59 億元， 歸屬母公司凈利潤 4.16、 6.69、 8.61 億元的預(yù)測(cè)， EPS 為0.42、 0.68、 0.87 元。對(duì)應(yīng)的 PE 為 44.9、 27.9、 21.7 倍。 公司的晶體硅生長設(shè)備將充分受益于光伏單晶硅滲透率提高下龍頭廠家的產(chǎn)能擴(kuò)張和半導(dǎo)體國產(chǎn)化大趨勢(shì)下國產(chǎn)硅晶圓的產(chǎn)能布局。維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
 
風(fēng)險(xiǎn)提示。 光伏新增裝機(jī)不及預(yù)期、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)國內(nèi)發(fā)展緩慢、藍(lán)寶石材料發(fā)展不及預(yù)期。
 
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責(zé)任編輯：lixin

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