二、宏觀導(dǎo)向

說(shuō)了很多國(guó)外的情況，是因?yàn)槠?chē)產(chǎn)業(yè)作為我國(guó)重大支柱性產(chǎn)業(yè)，決策層絕對(duì)不會(huì)根據(jù)某一家企業(yè)的情況來(lái)做出決定，而是會(huì)站在國(guó)與國(guó)之間的高度來(lái)看待問(wèn)題。國(guó)外成功的經(jīng)驗(yàn)會(huì)借鑒，國(guó)外失敗的教訓(xùn)會(huì)吸取，統(tǒng)籌兼顧，就是下一步的落子。而這個(gè)落子，就基本決定了主要企業(yè)的形勢(shì)和走向。

從這個(gè)角度來(lái)講，是否開(kāi)放、如何開(kāi)放就一定會(huì)參照日韓的成功路徑，而避免拐入印巴的失敗路徑，參考要素如下：

·是否已經(jīng)建立了較為完備的自主零部件工業(yè)體系和較高的本地配套率;

·是否已經(jīng)形成了自主整車(chē)開(kāi)發(fā)能力并占有一定市場(chǎng);

·是一蹴而就的放開(kāi)還是選擇循序漸進(jìn);

日韓之所以成功，是因?yàn)槎季邆淞饲皟牲c(diǎn)而后選擇循序漸進(jìn);印巴之所以失敗，是因?yàn)椴痪邆淝皟牲c(diǎn)而后選擇了一蹴而就。而我國(guó)現(xiàn)在已經(jīng)具備了前兩點(diǎn)，那也必然會(huì)選擇循序漸進(jìn)，日本的保留審批權(quán)做法會(huì)作為極重要的參考予以沿用，放到中國(guó)身上，就是生產(chǎn)資質(zhì)審批。

也就是說(shuō)，從宏觀導(dǎo)向而言，決策層應(yīng)該會(huì)選擇如下的思路進(jìn)行循序漸進(jìn)：

·放開(kāi)發(fā)改委投資限制，但通過(guò)燃油車(chē)產(chǎn)能管控政策堵住外資大規(guī)模撤離；

·加嚴(yán)工信部生產(chǎn)資質(zhì)審批，在前期僅象征性、針對(duì)特定領(lǐng)域、發(fā)放極少數(shù)企業(yè)的新建資質(zhì)；

·大規(guī)模的投資自由化一定是建立在集約化之前，也就是形成國(guó)企巨無(wú)霸之前；

·同步促進(jìn)國(guó)內(nèi)車(chē)企進(jìn)行強(qiáng)力的技術(shù)能力培育和推動(dòng)海外布局；

·同其它國(guó)家不同的是，中國(guó)正處于汽車(chē)產(chǎn)業(yè)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時(shí)期，因此對(duì)新能源和智能網(wǎng)聯(lián)領(lǐng)域的戰(zhàn)略扶持將持續(xù)加強(qiáng)，以形成核心競(jìng)爭(zhēng)力；

·在集約化和核心競(jìng)爭(zhēng)力培育取得重大成果時(shí)，再著手推進(jìn)全面的投資自由化和貿(mào)易自由化；

參照這個(gè)思路，我國(guó)對(duì)整車(chē)領(lǐng)域的導(dǎo)向設(shè)計(jì)和結(jié)果呈現(xiàn)就不難估量了。

三、影響分析

首先需要說(shuō)明的是，股比放開(kāi)的影響主要在乘用車(chē)領(lǐng)域，商用車(chē)受影響較為有限。因?yàn)槌擞密?chē)企業(yè)合資占比較大，但商用車(chē)企業(yè)已經(jīng)形成了較為鮮明的區(qū)格;客車(chē)基本被自主壟斷;貨車(chē)則是自主壟斷中低端，外資把控高端，兩者井水不犯河水，最多也就是會(huì)有一些外資適當(dāng)增資國(guó)內(nèi)，產(chǎn)品價(jià)格適當(dāng)下壓。

因此，分析股比放開(kāi)對(duì)國(guó)內(nèi)汽車(chē)工業(yè)的影響，更有意義的是從資本角度分析乘用車(chē)領(lǐng)域，在此將整車(chē)企業(yè)分為國(guó)資、民營(yíng)、外資三類(lèi)。

（一）國(guó)資企業(yè)

談到國(guó)資，無(wú)外乎六大企業(yè)：上汽、東風(fēng)、一汽、長(zhǎng)安、廣汽、北汽。2017年這六大國(guó)企(集團(tuán))的乘用車(chē)銷(xiāo)量合計(jì)達(dá)到了1875.5萬(wàn)輛，占國(guó)內(nèi)市場(chǎng)總銷(xiāo)量的75.9%，是不折不扣的主體，也是股比放開(kāi)的重點(diǎn)研究對(duì)象。

注：數(shù)據(jù)源自各企業(yè)年報(bào)，僅乘用車(chē)，扣除商用車(chē)

雖然業(yè)績(jī)看起來(lái)都還不錯(cuò)，但落到自主品牌上面，這六大企業(yè)的情況就很不一樣了。

可以說(shuō)，除了長(zhǎng)安和廣汽，其它集團(tuán)的自主品牌都還不能實(shí)現(xiàn)支柱性作用。但我們?cè)賮?lái)算一下，6大集團(tuán)的自主銷(xiāo)量一共是多少?339.5萬(wàn)輛!也就是說(shuō)，只要把這6大集團(tuán)的自主合并起來(lái)，就能輕松進(jìn)入2017年全球車(chē)企銷(xiāo)量前十!

集約化發(fā)展時(shí)機(jī)已經(jīng)來(lái)臨

這就得出了智電汽車(chē)的第一個(gè)判斷：!當(dāng)然，六大集團(tuán)不會(huì)全部合并，而是會(huì)針對(duì)性篩選和整合。哪幾家企業(yè)呢?翻翻新聞就能知道。2015年一汽掌門(mén)人竺延風(fēng)與東風(fēng)掌門(mén)人徐平互調(diào)，2017年一汽掌門(mén)人徐平和長(zhǎng)安掌門(mén)人徐留平互掉，2018年5月11日，東風(fēng)汽車(chē)集團(tuán)有限公司黨委常委、副總經(jīng)理劉衛(wèi)東將前往兵裝集團(tuán)任職，東風(fēng)汽車(chē)有限公司執(zhí)行副總裁、黨委書(shū)記雷平則進(jìn)入一汽擔(dān)任副總經(jīng)理一職，而一汽集團(tuán)總經(jīng)理助理尤崢轉(zhuǎn)戰(zhàn)東風(fēng)公司擔(dān)任副總經(jīng)理。在兵裝集團(tuán)官方網(wǎng)站上，原本在一汽負(fù)責(zé)商用車(chē)的副總經(jīng)理董春波已經(jīng)列入管理團(tuán)隊(duì)。在智電汽車(chē)看來(lái)，如此高頻率的高層對(duì)調(diào)，實(shí)際上就是在為集約化做準(zhǔn)備。

而這三家巨頭合并后，很可能以“中國(guó)汽車(chē)工業(yè)集團(tuán)”的形式出現(xiàn)，形成一個(gè)年產(chǎn)銷(xiāo)近千萬(wàn)輛、年?duì)I收近7000多億元、年利潤(rùn)600多億元的超級(jí)航母。至于掌控者，應(yīng)該就是最年富力強(qiáng)、自主發(fā)展成績(jī)最好的選手了。

集中優(yōu)勢(shì)資源實(shí)現(xiàn)核心技術(shù)實(shí)力提升

這就得出了智電汽車(chē)的第二個(gè)判斷：!毫無(wú)疑問(wèn)，按照股比50:50的大數(shù)，每年將有超過(guò)3500億元的營(yíng)收進(jìn)入自主賬本，從而有大量資金進(jìn)行集中的技術(shù)研發(fā)，改變小而散的研發(fā)局面。這也是日韓循序漸進(jìn)放開(kāi)股比時(shí)做的第二件事。

實(shí)現(xiàn)海外布局

第三個(gè)判斷：。投資自由化在前，貿(mào)易自由化在后，為了能夠?qū)崿F(xiàn)貿(mào)易自由化后，這艘超級(jí)航母不被其它國(guó)家“禁止?？?rdquo;，海外布局是必由之路。這一點(diǎn)仍然要參考日本，在完成國(guó)內(nèi)巨頭的打造后，日本政府早早就推動(dòng)了海外布局，從而在1981年美國(guó)政府要求日本“自愿”出口限制(出口到美國(guó)市場(chǎng)的汽車(chē)數(shù)量，每年不得超過(guò)168萬(wàn)輛)后，全球出口量反而在跌落幾年后持續(xù)攀升。

這就是國(guó)企層面最大的影響和變化。

那三大巨頭合體，剩下上汽、廣汽、北汽該怎么辦?實(shí)際上，這反而體現(xiàn)了決策層的良苦用心。上汽作為地方性國(guó)企，毫無(wú)疑問(wèn)是市場(chǎng)化做的最成功的企業(yè)，體量也是當(dāng)前的NO.1，為了防止超級(jí)航母一家獨(dú)大形成壟斷惰性，保留一個(gè)市場(chǎng)化能力極強(qiáng)的上汽顯然是一步妙棋;而廣汽作為新銳，可以和北汽形成第三梯隊(duì)，并通過(guò)特色發(fā)展形成有效補(bǔ)充。這非常類(lèi)似于日本的豐田NO.1、日產(chǎn)NO.2、本田/鈴木/馬自達(dá)/三菱等NO.3的特征，NO.3梯隊(duì)都各有優(yōu)勢(shì)，比如鈴木專(zhuān)注小型車(chē)，馬自達(dá)專(zhuān)注傳統(tǒng)動(dòng)力提升，本田東西結(jié)合……

當(dāng)然，國(guó)企合資情況也會(huì)發(fā)生一些變動(dòng)，但這部分對(duì)于國(guó)企而言并非最重要的變化，因此放到外資板塊來(lái)進(jìn)行分析。

（二）民營(yíng)企業(yè)

我國(guó)的民營(yíng)車(chē)企發(fā)展至今，已經(jīng)愈加顯現(xiàn)出單極化現(xiàn)象。簡(jiǎn)單點(diǎn)講，就是由吉利、長(zhǎng)城、奇瑞、比亞迪構(gòu)成的四甲軍團(tuán)，以及一堆中小企業(yè)跟隨的格局。

首先我們要確定的一點(diǎn)是，

因?yàn)樗鼈儗⒚媾R的國(guó)企集約、外資加力，加上民營(yíng)四甲的既有優(yōu)勢(shì)，不僅不會(huì)如實(shí)話(huà)先生李書(shū)福所言：“放開(kāi)股比，民企將會(huì)有一個(gè)更公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境”，反而會(huì)面臨一個(gè)壓力更大、更不公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。其結(jié)果也就是在長(zhǎng)短不一的時(shí)間內(nèi)，普遍被外資巨頭合資或控股收購(gòu)、被大國(guó)企兼并、被民企四甲吞并。

那如何正確理解李書(shū)福的這句名言呢?在智電汽車(chē)看來(lái)，這句話(huà)應(yīng)該理解成：“放開(kāi)股比，民企四甲將會(huì)有一個(gè)更公平的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境”。因?yàn)樗鼈円呀?jīng)具備了更大的體量、更完整的研發(fā)制造體系、更好的現(xiàn)金流、更好的配套支撐，從而初步具備了應(yīng)對(duì)國(guó)企和合資沖擊的實(shí)力。所以吉利、長(zhǎng)城、奇瑞、比亞迪這四甲是本次股比研究中民資板塊的重點(diǎn)。

但長(zhǎng)期以來(lái)，民企四甲都面臨著“國(guó)企+外資+政策”的組合拳攻擊。

以北汽為例，每年從奔馳、現(xiàn)代手中拿到巨額的合資利潤(rùn)，可以頗為滋潤(rùn)的供給自己的自主品牌。這種供給不僅是研發(fā)生產(chǎn)投入，還可以包括終端渠道建設(shè)和營(yíng)銷(xiāo)策略設(shè)計(jì)，這讓民企四甲非常難受。

所以股比放開(kāi)后，雖然短期內(nèi)不會(huì)達(dá)到全面放開(kāi)，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看仍然會(huì)小幅利好民企四甲。

最大的利好就是現(xiàn)金流，大國(guó)企從合資企業(yè)中獲得的現(xiàn)金流優(yōu)勢(shì)雖然仍然會(huì)存在，但相對(duì)來(lái)說(shuō)會(huì)逐步減薄，從而在一定程度上減輕民企四甲的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

民企四甲通過(guò)議價(jià)來(lái)獲取合資合作的可能性增大。

此前，不管是國(guó)企還是民企，在與外資談合作時(shí)，大家都不能超過(guò)50:50的股比上限。這就如同買(mǎi)房，地段一樣比學(xué)區(qū)，學(xué)區(qū)一樣比交通，大家能讓出的股比都一樣，那就比第二項(xiàng)、第三項(xiàng)。毫無(wú)疑問(wèn)，除了股比，外資合作最看重的就是政策優(yōu)勢(shì)，這方面毫無(wú)疑問(wèn)國(guó)企會(huì)強(qiáng)很多，所以目前大部分的外資都選擇了國(guó)企合資而非民企。但股比放開(kāi)就會(huì)變得不一樣了，股比方面民企可以更靈活，從而更可能吸引外資合作。

受燃油車(chē)產(chǎn)能控制約束，新合作將更多存在于新能源與智能網(wǎng)聯(lián)領(lǐng)域。

雖然會(huì)有諸多暗流涌動(dòng)，但國(guó)家發(fā)改委“原則上不再批準(zhǔn)新增燃油車(chē)產(chǎn)能”的禁令將阻止雙方在傳統(tǒng)汽車(chē)領(lǐng)域進(jìn)行合作，而更多尋求新能源與智能網(wǎng)聯(lián)領(lǐng)域的合作。與國(guó)企合資不同的是，民企在合作過(guò)程中更加強(qiáng)調(diào)品牌和技術(shù)的導(dǎo)入，而非單純的利潤(rùn)。

在這里還需要提及的是造車(chē)新勢(shì)力，在智電汽車(chē)看來(lái)，造車(chē)新勢(shì)力很難受到外資青睞，高端化策略的企業(yè)將受到嚴(yán)重沖擊。

合作的前提是雙方資源互補(bǔ)，不管是國(guó)企還是民企四甲，都能夠提供政策、生產(chǎn)、營(yíng)銷(xiāo)等多方面外資品牌暫不具備或不太愿意著力的供給輸出，但這些條件對(duì)于新造車(chē)勢(shì)力而言是接近于零一樣的存在。所以，在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，造車(chē)新勢(shì)力都會(huì)在自己選定的特殊細(xì)分市場(chǎng)進(jìn)行特色化運(yùn)作，與外資方面難以?huà)煦^。但從另外一方面講，蔚來(lái)等將品牌和產(chǎn)品定位于中高端的企業(yè)將迎來(lái)外資高端的加力沖擊，這對(duì)于他們而言是非常不利的因素。